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2020年投资总结
来源: | 作者:君之健 | 发布时间: 2021-01-01 | 1365 次浏览 | 分享到:
2020年投资总结
         难忘的2020年终于过去，虽然疫情仍在困扰全球，随着疫苗的逐步接种，曙光已初现。回顾2020年的全球资本市场，主要股市经历了3月份的巨幅震荡（一个月内暴跌四成或以上），随后在全球央行巨量放水等救市政策刺激下，全年外围主要股市除港股下跌约4%外大多创下收盘新高，这也反映了资本市场在全球金融和资产配置中的重要地位。
         A股市场2020年整体波动较外围小，上证指数全年从年初的3050点最大下跌至2646点，最大回撤仅13%，年底以3473点收官，全年收升13.7%，离2015年的收盘3539点只差不到两个百分点，上证指数五年横盘震荡，未有升幅。2020年全年，沪深两市剔除新股外上涨2003只（占54%），下跌1724只（占46%），股票中位数仅上涨2.81%。市场走势极端，不少基金抱团个股仅靠一些题材即凭资金优势一味拔高估值，多个板块行业整体估值炒到惊人的百倍市盈率或以上。部分个股行情近似于2015年年中的互联网传媒等板块走势，后期将不可避免会带来估值回归；另一方面，市场上存在包括港股通在内的大批蓝筹个股基本面稳健，市盈率只有5倍左右，甚至3倍多，部分股息率达到10%，市净率0.3—0.5倍，现金流为正，很多公司业绩仍然在持续增长，甚至远比现在所谓的百倍股（部分消费股）业绩增长更快。
       2020年，君之健经历了不平凡的艰难选择。在1月下旬，武汉疫情初现时，面对巨大的不确定性，君之健团队在春节前最后一周大幅减仓至2成，节后第一个交易日三千多只个股跌停，上证指数重挫7.7%，君之健产品当日回撤仅2%以内。随后市场在外围带动下反弹至年初高点，君之健产品底部有所踏空，仓位仅上到六成左右，随后3月份全球股市股灾崩盘四成，期间A股因有护盘力量仅下跌一成，君之健在巨大不确定下，再次顺势减仓至两成以下。上半年的两次减仓导致净值回撤了6个百分点左右，但毕竟面对的是百年未有之大灾难， 虽然减仓的结果并不令人满意，从收益上看是错的，但减仓的决策过程仍是我们值得坚守的核心逻辑，留得青山在，投资机会多。下半年开始资金有部分进入低估值顺周期板块，君之健产品迅速弥补了上半年的亏损，还取得了一成左右的正收益。收益虽然不够很理想，但也是来之不易的，毕竟今年半数股票下跌，高估值板块历史上看，基本不是君之健的特长和主要收益来源，低估值和低风险套利才是君之健长久屹立市场的根源。
       2020年的行情走势有点像2013年，当年狂炒概念股的创业板指数全年升幅82.7%，上证指数反而下跌6.75%，在随后的2014年创业板仅升12.83%，而上证指数的升幅却高达52.87%，2015年上半年创业板最后疯狂后一地鸡毛，从4000多点连续三年跌到1200点以下，当时近两千亿市值的乐视网现已退市。君之健核心客户及管理的信托产品在2013年也仅获得个位数收益，远低于创业板的升幅，但在随后的2014年收益翻了一番多，2015年股灾之后，在各指数腰斩的情况下， 产品收益逆市上升年度仍超过70%，两年累计3倍多收益；2016年开始的近5年上证指数平盘略跌的情况下，君之健年复合收益近10%，2018年大熊市保持正收益，这段时间虽不及少数抱团的个股走势，但整体平稳正增长；最近7年投资者获得了5到6倍的累积收益，且过程中回撤极小，最大回撤未超过10%，长期复合收益可观，真正做到赚钱落袋，粒粒归仓。君之健在新的一年中继续看好受益于经济复苏的低估值蓝筹板块，同时继续参与沪深网下配售新股，在市场估值回归同时额外享受低风险的新股收益。
       水往低处流，树不能长到天上。2021年，百年华诞；牛年牛市，值得期待！惊喜往往会不期而至。 君之健全体员工恭祝客户朋友们在2021年取得更好的稳健收益！祝大家诸事顺意，家庭幸福！谢谢大家的支持和鼓励。（2021年元旦）