君之健投资观点分享

尊敬的投资者：

您好！

衷心感谢对广东君之健投资管理公司的信任与支持！面对近期市场剧烈波动，投资者心中不免会有疑虑和担忧：全球新冠疫情扩散及国外股市大幅下跌对A股影响如何？君之健的产品运作情况如何？君之健对后市如何判断？围绕这些问题君之健为投资者提供以下观点作为分享：

一、 全球疫情发展与股市表现

自世界卫生组织WHO于3月12日正式宣布新型冠状病毒进入全球大流行状态以来，境外疫情进入加速全面爆发阶段，境外累计确诊人数已经超过中国。而随着3月10日习近平主席亲临武汉则意味着国内的战“疫”工作取得了阶段性的成果，国内疫情防控重点转向境外输入性风险，未来需持续关注境外情况来确认全球疫情发展拐点。

2月下旬以来，随着海外疫情不断蔓延扩散，全球股票市场也遭遇重挫，美国股市在本月内三次触发熔断。我们统计了国外市场各大指数从2020年1月高点开始截至03月16日的最大跌幅（累计跌幅），美国标普500为-29.84%（-29.69%），道琼斯为-31.97%（-31.73%），纳斯达克为-30.05%（-29.82%），英国富时100为-36.39%（-33.01%），德国DAX30为-40.28%（-36.63%），法国CAC40为-40.57%（-36.49%），日经225为-31.17%（-29.50%），香港恒生指数为-22.81%（-17.63%），俄罗斯、意大利、西班牙股市跌幅超-40%。甚至受流动性压力影响，避险资产黄金近一周也从1700美元上方下挫至1500美元左右，跌幅超过-10%，这显示市场在抛售资产以获得流动性。而A股沪深300指数同期最大跌幅-13.82%，累计跌幅-11.68%，表现相对较强。

二、 君之健产品运作情况

君之健一贯遵循稳健价值投资风格，持股以低估值蓝筹为主。在春节前因预判新冠疫情发展可能超出预期，果断将仓位逐步降低至三成以下。春节后首个交易日两市大幅下挫，超过3000只个股跌停，上证指数当日跌幅达-7.72%。君之健产品因节前已大幅减仓，当日净值下跌幅度在2%-3%之间，有效控制了净值大幅回撤的风险。

春节后科技股引领市场反弹，君之健根据市场状况逐步提高低估值蓝筹股的仓位，同时积极参与网下配售享受新股上市的无风险收益，期间（2月3日-3月5日）上证指数反弹11.8%，君之健产品净值上涨8%-9%，回升至春节前相对高位，把握了市场反弹节奏。

3月5日后A股受外围股市下跌拖累开始回调，但跌幅明显小于海外市场，期间（3月5日-3月17日）上证指数最大跌幅-11.6%（收盘累计跌幅-9.5%）。由于市场出现危机式下跌，君之健产品权益类仓位从上周开始大幅降至两成以下，产品净值由高位回撤约6%左右，整体风险可控。

目前海外疫情发展仍在持续发酵，综合考虑对全球经济造成的冲击以及金融市场未来表现的不确定性，君之健产品将继续控制权益类仓位，降低系统性风险对产品净值的影响。继续加强低估值蓝筹的投研工作，关注低吸加仓机会，力争在未来行情上涨时创造更稳健的收益。

三、 君之健后市观点及策略

立足当下，放眼未来。虽然目前海内外市场大幅波动，国内经济短期内受到负面冲击，但我们对A股中长期的表现判断并不悲观：

(一) 资本市场的定位和重要性大幅提升，扩大资本市场对外开放引进外资，证券市场法律法规的不断完善，都是政府对资本市场释放的政策红利。

(二) 财政政策和货币政策双双发力，地方债扩大发行规模，减税降费给企业减负，降准降息引导资金面相对宽松，且与美国降息至零利率相比，国内货币政策仍有宽松空间，A股市场流动性相对充裕。

(三) 优质蓝筹股的估值均处于历史相对低位，据中证指数有限公司最新数据显示，上证50指数PE为10.71，沪深300指数PE为13.63，无风险利率下行也为优质蓝筹股提供强有力的估值支撑。长期来看,低估值蓝筹股有较高的安全边际，近期的调整有望提供较好的布局机会。

(四) 对于科技股中政府鼓励引导发展的以新基建为代表的新兴成长行业，君之健既可以通过科创板网下配售享受打新收益，也可以从中筛选相对低估值优质的上市公司，通过可转债等较低风险的方式参与投资。

君之健一贯遵循稳健价值投资风格，注重风险控制，将怀感恩之心，用专业的投资能力、严谨的研究分析、规范的投资纪律力争为各位投资者创造长期稳健的收益，以回馈投资者对君之健的支持与信任！

广东君之健投资管理公司

2020年3月17日